协创数据(300857):Q3业绩同比+25％,继续加码云算力布局-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营收83.31亿元，同比增长54.43%，归母净利润6.98亿元，同比增长25.30%。2、第三季度营收33.87亿元，同比增长86.43%，环比增长18.14%，归母净利润2.66亿元，同比增长33.44%，环比增长1.15%。3、2025年第三季度研发费用率3.56%，同比提升0.51个百分点，合同负债0.31亿元，同比增长63.16%，存货30.01亿元，同比增长66.91%。4、公司已发布四次算力服务器采购公告，总金额不超过122亿元，申请不超过245亿元授信额度，并向香港联交所递交上市申请。5、子公司获得英伟达NCP资质，高端GPU服务器在手订单充裕，云算力服务市场需求旺盛，服务器出租率处于较高水平。6、机器人商业化进入实质落地阶段，OmniBot实现从云端仿真到实体部署的端到端闭环。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为111.79亿元、172.61亿元、236.40亿元，归母净利润分别为11.82亿元、18.29亿元、25.75亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际局势风险，市场竞争风险，大模型发展不及预期，新品迭代不及预期，技术发展不及预期，资产减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。