中国交建(601800):新兴业务表现亮眼,经营性现金流同比改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度主营收入5139.15亿元，同比下降4.23%；归母净利润136.47亿元，同比下降16.14%。2、新签合同额13399.70亿元，同比增长4.65%；新兴业务新签合同额4663.79亿元，同比增长9.38%。3、毛利率11.04%，同比下降0.5个百分点；净利率3.54%，同比下降0.37个百分点；单季度毛利率回升至11.80%。4、销售费用、管理费用、财务费用合计133.8亿元，三费占营收比重降至2.6%，同比下降0.29个百分点。5、经营性净现金流-658亿元，同比少流出112亿元；第三季度经营性净现金流115亿元，同比多流入144亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为244.5亿元、249.5亿元、250.8亿元，对应PE均为6倍。给予公司2026年业绩PE 7倍估值，对应目标价10.71元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济大幅波动风险、基建投资不及预期风险，订单增长不及预期风险。

  

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