博俊科技(300926):2025Q3业绩增长韧性持续验证,人形机器人业务稳步推进-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025Q3公司营业收入15.63亿元，同比增长37.21%，环比增长10.67%；归母净利润2.74亿元，同比增长102.11%，环比增长35.10%。2、核心客户赛力斯问界、零跑、吉利、比亚迪2025Q3销量环比分别增长16%、30%、9%、-3%。3、广东生产基地产能逐步释放，带动业绩增长。4、2025Q3毛利率29.37%，净利率17.56%，环比分别提升4.23个百分点和3.18个百分点。5、期间费用率7.29%，环比提升0.12个百分点。6、公司在西南、长三角、京津冀、珠三角等地布局12家子公司，广东博俊项目厂房已建成，常州和重庆项目尚在建设。7、2025年8月与上海电气自动化集团签署合作框架协议，围绕汽车零部件制造场景开展智能机器人定制化技术研发与落地应用。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入58.35亿元、78.42亿元、98.75亿元，同比增速38%、34%、26%；归母净利润9.12亿元、11.88亿元、14.95亿元，同比增速49%、30%、26%；EPS为2.10元、2.73元、3.44元，对应PE估值分别为17倍、13倍、10倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：1）核心客户需求不及预期；2）新产品拓展不及预期；3）新产能释放与盈利爬坡不及预期；4）原材料价格波动；5）零部件行业竞争加剧；6）新客户拓展不及预期；7）国内汽车补贴相关政策不达预期。

  

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