海信视像(600060):业绩略超预期,新显示新业务快速增长-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入428.3亿元，同比增长5.4%；归母净利润16.3亿元，同比增长24.3%；扣非归母净利润12.1亿元，同比增长22.2%。2、2025年第三季度公司实现营业收入156亿元，同比增长2.7%；归母净利润5.7亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长14.1%。3、新显示新业务快速增长，前三季度商用显示收入同比增长超149%，智能投影销量增长超107%，艺术电视、显示器、移动智慧屏销量分别同比增长超52%、86%、199%。4、2025年第三季度公司毛利率为14.4%，同比提升0.5个百分点；归母净利率为3.7%，同比提升0.5个百分点；扣非净利率为2.5%，同比提升0.3个百分点。5、在以Mini LED为代表的高端电视市场，海信前三季度全球出货量同比增长76%，中国市场销量同比增长超200%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年、2026年、2027年归母净利润分别为25.1亿元、28.5亿元、31.9亿元，对应动态市盈率分别为12.9倍、11.3倍、10.2倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易不确定性风险、新显示业务发展不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、新品需求不及预期的风险。

  

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