兰石重装(603169):3Q25业绩低于预期,盈利能力短期承压-季度点评

#核心观点：1、3Q25业绩低于预期，营收19.14亿元，同比增长53.53%，归母净利润-0.43亿元，同比下降263.44%。2、1-3Q25营收47.46亿元，同比增长26.93%，归母净利润0.11亿元，同比下降88.39%。3、研发费用同比增长65.67%，信用减值损失同比转为亏损，资产减值准备增加，税金及附加同比增长35.50%，营业外支出同比增长59.75%，导致利润下滑。4、公司聚焦高端装备研发，开发支出同比增长44.16%，长期借款同比增长79.70%，应付票据同比增长37.66%，优化业务结构，把握能源装备领域复苏机遇。

  

   #盈利预测与评级：下调25/26年净利润65.1%/27.0%至0.55/2.0亿元，维持“跑赢行业”评级。

  

   #风险提示：新能源业务进展不及预期，传统能源EPC业务进展缓慢等。

  

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