生益科技(600183):Q3单季度业绩新高,产品结构优化带动盈利能力提升

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业总收入206.14亿元，同比增长39.80%；归属母公司股东的净利润24.43亿元，同比增长78.04%。2、2025年第三季度单季度实现营业收入79.34亿元，同比增长55.10%；归母净利润10.17亿元，同比增长131.18%，创单季度新高。3、业绩增长主要由于CCL销量同比上升，销售额增加，且受益下游AI爆发，高速CCL销售占比增加，产品结构持续优化，毛利率与盈利能力提升。4、公司子公司生益电子高附加值产品占比提升，巩固了在中高端市场的竞争优势。5、公司2025年前三季度毛利率26.74%，同比增长4.72个百分点；单三季度毛利率28.14%，同比增加5.27个百分点，主要由于PCB业务毛利率同比大幅提升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为274.93亿元、384.05亿元、491.95亿元，同比增速分别为34.85%、39.69%、28.09%；归母净利润分别为35.46亿元、53.86亿元、75.07亿元，同比增速分别为103.96%、51.87%、39.39%，对应2025-2027年PE分别为44倍、29倍、21倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

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