天赐材料(002709):看好6F涨价带来业绩弹性-季报点评

#核心观点：1、公司25Q3收入38.14亿元，同比增长11.8%，环比增长7.7%；归母净利润1.53亿元，同比增长51.5%，环比增长29.1%；扣非净利润1.39亿元，同比增长37.8%，环比增长38.1%。2、25Q3电解液出货19万吨，环比增长15.9%；外销六氟磷酸锂超2000吨，单吨盈利接近800元，环比基本稳定。3、六氟磷酸锂价格从25Q2的5.35万元/吨上涨至10月30日的10.75万元/吨，公司预计11月订单对应六氟磷酸锂价格约8-8.5万元/吨，12月或超10万元/吨。4、公司预计明年六氟磷酸锂维持紧平衡，需求增量7-7.5万吨，供给增量7-7.5万吨。5、公司布局LiFSI，目标添加比例从2%提升至3%-4%。6、公司与瑞浦兰钧签订合作协议，到2030年采购电解液不少于80万吨。7、公司复合固态电解质离子电导率达1.2×10?3 S/cm，已向宁德时代小批量供应，预计26Q1实现规模化量产，产能1万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润10.61/51.79/65.22亿元，维持“买入”评级，目标价67.75元。

  

   #风险提示：电解液需求不及预期；六氟磷酸锂价格低于预期；LiFSI应用程度及盈利能力不及预期。

  

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