亿联网络(300628):Q3经营持续改善,海外产能加速释放-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入42.98亿元，同比增长4.59%，归母净利润为19.58亿元，同比下降5.16%。2、Q3单季度营收为16.48亿元，环比增长14.11%，归母净利润为7.18亿元，环比增长5.91%。3、Q3毛利率为61.96%，同比下降4.88个百分点，环比下降3.76个百分点，主要受前期关税政策及海外产能爬坡影响。4、三大产品线整体保持稳健，呈现环比改善、逐季上行趋势，会议产品增长势头恢复，云办公终端展现可持续增长潜力，桌面通信终端出货节奏恢复平稳。5、公司Q4计划推出MeetingBarA25、智能办公大模型一体机及中高端话机T7、T8系列等新产品。6、海外产能建设取得阶段性进展，预计下半年进入产能加速释放期，公司积极布局供应链全球化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为26.51亿元、31.10亿元、35.83亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求放缓的风险；竞争格局恶化的风险；技术迭代不及预期的风险；汇率波动的风险。

  

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