锦江酒店(600754):盈利能力回升,业绩明显增长

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现收入37.15亿元，同比下滑4.7%，归母净利润为3.75亿元，同比增长45.5%，扣非归母净利润为4.31亿元，同比增长72.2%。2、2025年前三季度公司实现收入102.41亿元，同比下滑5.1%，归母净利润为7.46亿元，同比下滑32.5%，扣非归母净利润为8.4亿元，同比增长31.4%。3、2025Q3全服务型酒店/境内有限服务型酒店/境外酒店/食品餐饮业务收入同比分别+5.8%/+2.1%/-18.4%/-15.3%。4、2025Q3毛利率同比下滑2.6个百分点，销售费用率/管理费用率/财务费用率同比节约0.7/4.4/0.6个百分点。5、2025Q3公司新开业酒店343家，净增开业酒店212家，拓店速度环比略放缓。6、2025Q3公司境内全服务型酒店/有限服务型酒店RevPAR分别-4.7%/-2.0%，境外酒店RevPAR同比-10.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为135.3/141.9/147.6亿元，同比增速分别为-3.8%/+4.9%/+4.1%，归母净利润分别为8.3/11.2/12.6亿元，同比增速分别为-8.6%/+34.1%/+12.8%，PE分别为29/22/19X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长放缓；扩张进展不及预期；竞争格局恶化；激励目标未能达成风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。