鼎龙股份(300054):25Q3业绩符合预期,半导体业务高速放量

#核心观点：1、公司2025年前三季度营业收入约27.0亿元，同比增长约11.2%；归母净利润约5.2亿元，同比增长约38.0%；扣非归母净利润约4.9亿元，同比增长约44.0%。2、公司2025年第三季度营业收入约9.7亿元，同比增长约6.6%，环比增长约6.5%；归母净利润约2.1亿元，同比增长约31.5%，环比增长约22.5%；毛利率约53.7%，同比增长约5.1个百分点，环比增长约4.1个百分点。3、盈利能力提升主要因半导体业务良好增长及降本控费推进。4、2025年前三季度半导体板块业务收入15.34亿元，同比增长41.27%，营收占比从46%提升至57%。5、CMP抛光垫业务前三季度销售收入8.0亿元，同比增长52%；第三季度销售收入3.2亿元，同比增长42%，环比增长25%。6、CMP抛光液、清洗液业务前三季度销售收入2.0亿元，同比增长45%；第三季度销售收入8432万元，同比增长33%，环比增长33%。7、半导体显示材料业务前三季度销售收入4.1亿元，同比增长47%；第三季度销售收入1.4亿元，同比增长25%。8、高端晶圆光刻胶有数款产品计划在第四季度冲刺订单，年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线计划第四季度试运行；半导体先进封装材料在国内主流封测厂客户验证导入持续进行。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为39.6/47.3/56.1亿元，归母净利润为7.3/9.6/12.2亿元，对应EPS为0.77/1.02/1.29，对应PE为44.35/33.79/26.65x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求迭代和竞争加剧风险，新建成产线利用率不及预期风险，宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。