中国石油(601857):三季度业绩环比增长,天然气销售效益持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度营业总收入21692.56亿元，同比降低3.92%；归母净利润1262.79亿元，同比降低4.90%。2、第三季度营收7191.57亿元，同比增长2.34%，环比增长3.18%；归母净利润422.86亿元，同比降低3.86%，环比增长13.71%。3、油气当量产量1377.2百万桶，同比增长2.6%；原油产量同比增长0.8%，可销售天然气产量同比增长4.6%。4、新能源板块风光发电量同比增长72.2%。5、炼油业务经营利润144.53亿元，同比增长22.68%；化工业务经营利润17.87亿元，同比减少17.12亿元。6、销售天然气2185.41亿立方米，同比增长4.2%；天然气销售分部经营利润312.79亿元，同比增长23.79%。7、2025年前三季度毛利率21.09%，同比降低0.47个百分点；加权平均净资产收益率8.1%，同比减少0.8个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为1660.51亿元、1694.82亿元、1727.05亿元，对应市盈率为10.5倍、10.3倍、10.1倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：国际油价剧烈波动风险、环保政策变化或自然灾害等因素导致生产装置异常、人员操作失误带来的安全生产风险、全球经济增速放缓的风险、关税政策变化的风险等。

  

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