三角防务(300775):2025Q3业绩符合市场预期,全年业绩有望持续高增

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收4.62亿元，同比增长44.87%，归母净利润1.05亿元，同比增长466.32%，业绩符合市场预期。2、2025年第三季度毛利率为41.81%，同比增加45.58个百分点，净利率为22.78%，同比增加31.79个百分点，盈利能力提升主要由于产品结构变化和规模效应恢复。3、截至2025年第三季度末，存货为10.81亿元，应付账款为10.34亿元，较2025年上半年末增加15.27%，反映下游行业景气度持续恢复。4、公司作为航空锻件核心供应商，产品覆盖新型军机，并通过募投项目扩产中小锻件、航发叶片及拓展飞机蒙皮等高端机加领域，为业绩增长注入动能。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年归母净利润预测至5.00亿元，新增2026-2027年归母净利润预测为6.11亿元和7.53亿元，对应市盈率分别为28倍、23倍和19倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：募投项目建设进度不达预期；航空锻件需求不及预期；原材料价格波动风险

  

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