鼎龙股份(300054):前三季度净利润同比高增,CMP抛光垫产能持续爬坡

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23%；归母净利润5.19亿元，同比增长38.02%；扣非净利润4.95亿元，同比增长44.02%。2、2025年第三季度公司实现营业收入9.67亿元，同比增长6.57%，环比增长6.49%；归母净利润2.08亿元，同比增长31.48%，环比增长22.54%；扣非净利润2.01亿元，同比增长36.87%，环比增长26.38%。3、2025年前三季度半导体板块业务实现主营业务收入15.34亿元，同比增长41.27%，占比从2024年全年的46%提升至57%；第三季度半导体业务实现主营业务收入5.91亿元，环比增长19.06%，同比增长30.91%。4、2025年前三季度CMP抛光垫产品累计实现销售收入7.95亿元，同比增长52%；第三季度实现销售收入3.2亿元，环比增长25%，同比增长42%。5、武汉本部抛光硬垫产线现有产能为月产4万片左右，产能利用率持续提升；预计至2026年一季度末产能将提升至月产5万片左右。6、公司高端晶圆光刻胶业务超过10款产品进入加仑样测试，数款重点型号在2025年第四季度冲刺订单；潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线将在2025年第四季度转入试运行阶段。7、临时键合胶、半导体封装PI部分型号在客户端批量供货，其他型号在国内主流封测厂等客户验证导入持续进行。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.44亿元、9.49亿元、11.54亿元，EPS分别为0.79元、1.00元、1.22元，PE分别为44X、34X、28X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产能建设及放量不及预期、市场需求不及预期、原材料价格波动风险、市场竞争风险。

  

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