巨人网络(002558):《超自然》持续强劲,后续储备丰富-2026年投资峰会速递

#核心观点：1、核心产品《超自然行动组》加速迭代，通过IP联名活动、文化联动及新内容上线，带动2025年第三季度营收同比增长115.63%至17.06亿元，iOS游戏畅销榜最高位列第四，后续有望进一步释放利润。2、多元化产品储备丰富，旗舰手游《原始征途》累计新增用户突破2000万，月均流水稳定在1亿元；《球球大作战》新增用户超1100万，小程序DAU突破100万；新品《名将杀》获批版号并测试，预计2026年上线；《口袋斗蛐蛐》启动不删档计费测试。3、AI立体化布局，开发GiantGPT等大模型，参投爱诗科技B轮融资，在游戏中应用AI功能提升用户体验，并与阿里云、腾讯云及高校合作，多项研究成果入选国际顶级学术会议。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为22.6亿元、40.8亿元、50.7亿元。可比公司2026年PE均值16倍，考虑公司新品流水表现亮眼及AI深度融合，给予2026年23倍PE，维持目标价48.54元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品表现不及预期、行业竞争加剧、AI+产品进展不及预期等。

  

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