联域股份(001326):主业有望迎来拐点,前瞻布局机器人高壁垒领域-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司深耕LED照明领域，聚焦户外、工业LED照明细分市场，产品款式规格齐全，具备快速响应及交付能力，与朗德万斯、昕诺飞、RAB照明、美国合保等国际或区域知名品牌商建立稳定合作关系。2、公司优化全球产能布局，拥有深圳、中山两个国内生产基地，其中中山智能生产制造基地于2024年第三季度投入使用，并在越南和墨西哥建立两个海外生产基地，发挥境内外供应链协同效应。3、25年前三季度受海外关税政策影响，照明业务毛利率有所下滑，后续随着海外新建工厂交付有望迎来拐点。4、薄壁交叉滚子轴承是机器人核心零部件，具有高刚性、高精度、高承载等特性，主要用于谐波减速器的输出端，保证谐波减速器精度稳定性和重复定位准确性。5、2024年中国工业机器人用谐波减速器需求量约80万台，预计2028年将增长至约121万台，未来薄壁交叉滚子轴承市场需求有望持续扩张。6、公司在机器人核心零部件领域前瞻性布局，与洛阳奥维特精密轴承有限公司签署战略投资协议，依托奥维特在精密轴承领域的技术积累与生产能力，推动薄壁交叉滚子轴承国产化替代，助力高端装备制造国产化升级。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年分别实现营收15.04亿元、17.55亿元、19.05亿元，归母净利润0.23亿元、1.20亿元、1.69亿元，EPS分别为0.31元、1.64元、2.31元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：机器人产业化不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧

  

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