科士达(002518):数据中心逻辑兑现,储能业务重回正轨

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入36.09亿元，同比增长23.93%，归母净利润4.46亿元，同比增长24.93%。2、2025年第三季度公司实现营收14.46亿元，同比增长41.71%，环比增长18.57%，归母净利润1.9亿元，同比增长38.36%，环比增长32%。3、数据中心业务预计前三季度实现收入约22亿元，同比增长约15%，毛利率同比提升约2个百分点，海外出货占比已超越国内。4、储能业务预计前三季度贡献收入约6亿元，已超越去年全年收入规模，其中25Q3单季度收入约3亿元，毛利率提升约3个百分点。5、公司与澳洲头部光储渠道商OSW达成合作，共同为澳洲、欧洲及全球市场客户提供能源解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入51.43、61.34、70.74亿元，实现归母净利润6.37、7.35、8.85亿元，同比增长61.5%、15.5%、20.4%，对应EPS分别为1.09、1.26、1.52元，予以“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料短缺及价格波动风险；新业务市场拓展不及预期；产能扩张不及预期。

  

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