全志科技(300458):业绩符合预期,产业布局加快

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营收21.61亿元，同比增长28.21%；实现归母净利润2.78亿元，同比增长84.41%。2、2025年第三季度公司实现营收8.24亿元，同比增长32.28%，环比增长14.83%；实现归母净利润1.17亿元，同比增长267.36%，环比增长68.48%。3、2025年第三季度公司毛利率为32.57%，同比增长1.74个百分点，环比微降0.89个百分点。4、2025年前三季度销售费用率1.67%，同比减少0.77个百分点；管理费用率1.90%，同比减少0.60个百分点；研发费用率19.53%，同比减少4.45个百分点；财务费用-0.28亿元，同比增加0.05亿元。5、公司在智能平台领域完成新一代普惠型智能平板芯片A333的验证与量产；在机器人和工业控制领域实现MR536在扫地机产品上的大规模量产，并发布新一代控制型机器人芯片MR153；在智慧视觉领域完成新一代智慧安防芯片V861的回样与验证；在智能解码显示领域完成第二代智能投影H723系列芯片的试产和面向超微型投影的H135系列芯片的量产；新一代智能电视芯片TV323已完成样品验证。6、在智能汽车电子市场，公司推动T527V前装定点项目方案落地，拓展新客户和新项目；T736智能座舱方案逐步开始交付，并开展与新客户定点项目的洽谈；公司已积累智能座舱、全数字仪表、AR-HUD、智能激光大灯、智能辅助预警等多种智能模块解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收29.38亿元、35.80亿元、43.08亿元，实现归母净利润3.49亿元、4.90亿元、6.41亿元，对应PE 105.34倍、75.16倍、57.41倍，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品研发不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。

  

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