格力电器(000651):业绩基本符合预期,展望"高切低"的风格催化-25Q3点评

#核心观点：1、公司第三季度收入400亿元，同比下降15%，归母净利润70.5亿元，同比下降10%，扣非归母净利润66亿元，同比下降9%。2、前三季度累计收入1377亿元，同比下降7%，归母净利润215亿元，同比下降2%，扣非归母净利润206亿元，同比下降3%。3、产业在线口径显示，第三季度出货量从第二季度增长4%转为下降3%，内外销均降速，外销下滑幅度更大。4、公司合同负债和其他流动负债同比和环比均增长2-3%，蓄水池平稳。5、公司推出特价空调产品以提升份额，经营现金流净额翻倍增长，并宣布中期分红派息1元/股。

  

   #盈利预测与评级：根据三季报调整盈利预测，2025年归母净利润预测为300亿元，同比下降7%，2026年归母净利润预测为313亿元，同比增长4%。公司当前估值7倍，若全年分红2-3元/股，股息率为5-7%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：地产竣工风险，空调增长不及预期风险，原材料价格波动风险，外销不及预期，汇率波动风险，研报信息更新不及时风险。

  

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