海信视像(600060):业绩增长稳健,盈利能力持续提升

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业收入428.30亿元，同比增长5.36%；归母净利润16.29亿元，同比增长24.27%；扣非后归母净利润12.06亿元，同比增长22.17%。2、2025年第三季度公司营业收入156.00亿元，同比增长2.70%；归母净利润5.73亿元，同比增长20.15%；扣非后归母净利润3.94亿元，同比增长14.01%。3、2025年前三季度毛利率15.66%，同比增长0.84个百分点；第三季度毛利率14.44%，同比增长0.51个百分点。4、2025年前三季度经营利润13.20亿元，同比增长17.43%；经营利润率3.08%，同比增长0.32个百分点；第三季度经营利润4.85亿元，同比增长37.30%；经营利润率3.11%，同比增长0.78个百分点。5、前三季度经营活动产生的现金流量净额34.31亿元，同比增长16.26%。6、公司推进大屏化、高端化战略，Mini LED等高毛利产品渗透率提升，新显示业务盈利能力改善。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.18亿元、27.22亿元和30.13亿元，对应PE分别为12.75倍、11.79倍和10.66倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；2、贸易保护主义带来的市场风险。

  

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