新宙邦(300037):业绩环比小幅增长,六氟磷酸锂价格逐步上行

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入66.2亿元，同比增长16.8%；归属净利润7.5亿元，同比增长6.6%；归属扣非净利润7.2亿元，同比增长1.3%。2、2025年第三季度单季实现营业收入23.7亿元，同比增长13.6%，环比增长5.4%；归属净利润2.6亿元，同比下降7.5%，环比增长4.0%；归属扣非净利润2.5亿元，同比下降9.5%，环比增长2.0%。3、2025年第三季度公司毛利率为23.5%，同比下降2.2个百分点，环比下降2.0个百分点；销售净利率为11.5%，同比下降2.3个百分点，环比下降0.2个百分点。4、有机氟化学品业务方面，公司拥有含氟医药中间体、含氟溶剂清洗剂、含氟冷却液、氟聚合物改性共聚单体等产品；氟化液业务受益于海外供应商退出及液冷加速渗透，客户认证有望加速；三明海斯福项目将提升部分产品产能。5、六氟磷酸锂价格从5万元/吨上涨至10万元/吨，公司通过持股江西石磊氟材料42.8%股权，现有六氟磷酸锂产能2.4万吨/年，规划产能可达3.6万吨/年。6、公司在固态电解质领域有多年的研究投入，参股公司已构建覆盖氧化物、硫化物、聚合物等主流技术路线的研发和生产能力，氧化物电解质已实现批量生产并销售。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属净利润为12.0亿元、14.6亿元、18.6亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、新产品和新技术迭代风险；2、规模快速扩张的管理风险。

  

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