麦格米特(002851):战略性费用投入加大,电源产品未来可期

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收67.91亿元，同比增长15.05%，归母净利润2.13亿元，同比下降48.29%，扣非归母净利润1.17亿元，同比下降67.85%。2、2025年第三季度公司营收21.18亿元，同比增长11.93%，归母净利润0.39亿元，同比下降59.58%。3、2025年前三季度毛利率21.83%，同比下降3.83个百分点，2025年第三季度毛利率21.31%，同比下降3.97个百分点。4、公司为抢占AI服务器电源、汽车电子、光储充等高景气赛道机遇，加大研发和管理投入，2025年第三季度研发费用和管理费用分别为2.70亿元和0.82亿元，同比分别增加7.95%和37.21%。5、公司与英伟达形成合作伙伴关系，成为其指定的数据中心部件提供商之一，已推出高功率服务器电源架、服务器备用电源架、超级电容组架、高压直流输电系统等产品，可广泛应用于IDC机房、户外基站，电源业务有望成为新的业务增长贡献来源。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.33亿元、7.00亿元、8.87亿元，对应PE 142倍、68倍、53倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球光储需求不及预期；公司订单交付不及预期；海外贸易政策变化。

  

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