中国电建(601669):毛利率承压,关注重大基建催化

#核心观点：1、公司前三季度营业收入4391.06亿元，同比增长3.05%；归属净利润74.74亿元，同比减少14.86%。2、单三季度营业收入1463.49亿元，同比增长3.84%；归属净利润20.47亿元，同比减少17.51%；扣非后归属净利润17.08亿元，同比增长1.45%。3、前三季度新签合同总额9045.27亿元，同比增长5.04%；其中国内业务新签合同额6907.73亿元，同比增长0.83%；国际业务新签合同额2137.54亿元，同比增长21.45%。4、前三季度综合毛利率11.48%，同比下降0.86个百分点；单三季度综合毛利率11.98%，同比下降0.86个百分点。5、前三季度期间费用率8.15%，同比下降0.20个百分点。6、前三季度经营活动现金流净流出370.32亿元，同比少流出98.82亿元；单三季度经营活动现金流净流入141.63亿元，同比转正。7、截至2025年6月末，公司控股并网装机容量3515.86万千瓦，其中风电装机1082.74万千瓦，同比增长20.45%；太阳能发电装机1304.08万千瓦，同比增长60.87%；水电装机709.24万千瓦，同比增长3.53%。

  

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   #风险提示：1、电力及基建投资不及预期；2、新能源装机规模增长不及预期；3、政策导向风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。

  

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