中国中车(601766):业绩稳健增长,铁路装备和新产业持续突破-25Q3点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入1838.65亿元，同比增长20.49%；归母净利润99.64亿元，同比增长37.53%。2、2025年第三季度实现收入641.07亿元，同比增长2.50%；归母净利润27.19亿元，同比下降10.70%。3、2025年前三季度铁路装备业务营收877亿元，同比增长22%；新产业业务营收661亿元，同比增长32%；城轨与城市基础设施业务营收273亿元，同比减少4%。4、前三季度新签订单2472亿元，同比增长16.5%，其中海外订单467亿元，同比增长37%。5、第三季度新签订单1012亿元，同比增长40%，其中海外订单158亿元，翻倍以上增长。6、截至第三季度末，公司存货1124亿元，同比增长21%；合同负债334亿元，同比增长20.5%。7、2025年1-9月全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%；累计发送旅客35.4亿人次，同比增长6%；发送货物30.3亿吨，同比增长3.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现归母净利润分别为142亿元、160亿元，对应PE分别为16倍、14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、铁路投资不及预期的风险；2、海外业务拓展不及预期的风险。

  

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