欧圣电气(301187):盈利边际触底,产能布局完善,份额提升＆品类扩张驱动盈利回升-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司25Q3归母净利同比-82.5%，主要受短期因素影响，包括国内产能向马来西亚产能切换带来的费用提升、新增固定资产折旧、理财收益下降等。2、马来西亚工厂于2025年5月大规模量产，设计年产值20亿元人民币，主供美国市场，到10月已可满足所有美国订单需求，远期有扩产空间；中国苏州工厂供应非美市场，南通新基地在建设中；美国仓储中心用于仓储、物流及维修。3、经过中美关税谈判，关税政策延期，美国对东南亚关税趋于平稳，预计明年生产问题缓解，盈利回升。4、凭借研发设计能力，头部客户将空压机、吸尘器等订单向公司集中；公司成功切入气动工具、野营类户外设备等新赛道，市场空间数倍于现有业务。5、公司养老机器人产品迭代至第五代，入选工信部智能养老服务机器人推广目录，是二便智能处理机器人细分唯一入选企业，随着老龄化加深和护工成本攀升，该产品市场前景广阔。

  

   #盈利预测与评级：综合预计2025-2027归母净利2.16亿元/2.88亿元/3.64亿元，对应当前29x/22x/17xPE，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、订单不及预期、产能爬升不及预期

  

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