麦格米特(002851):业绩短期承压,AI电源业务未来可期-25Q3点评

#核心观点：1、麦格米特2025年前三季度实现收入67.91亿元，同比增长15.05%；归母净利润2.13亿元，同比下降48.29%。2、2025年第三季度实现收入21.18亿元，同比增长11.93%；归母净利润0.39亿元，同比下降59.58%。3、毛利率同比下降，主要受部分消费类家电产品行业价格战影响；费用率高企主要因研发和管理费用上涨。4、公司AI业务稳步推进，产品能力横跨柜外及柜内多级降压转换的电源模块与系统，正逐步向AI数据中心供电整体系统解决方案商拓展。5、海外销售收入占比逐年加大，公司以性价比、响应速度、服务和技术优势在全球市场站稳脚跟。6、公司已将AI行业视为未来十年最重要布局方向，投入大量资源全面推动。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年归母净利润4.5、10.2亿元，对应PE 93、41倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、AI数据中心投资规划不及预期风险；2、电源技术革新的风险。

  

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