富特科技(301607):小三电业务高速增长,海外及AIDC为第二增长曲线-深度研究

#核心观点：1、客户结构优秀，增长动力强劲，客户包含雷诺、Stellantis、长城、广汽、蔚来、小米、比亚迪等国内外知名主机厂，营收增长驱动力完成由传统车企向新势力的切换。2025年前三季度营收25.59亿元，同比+116.31%；归母净利润1.37亿元，同比+65.94%。2、小三电竞争充分，公司份额快速增长，2025年上半年份额超8%。预测2026-2028年中国新能源车销量增速分别有望维持5%、5%、3%，全球新能源车销量增速有望分别达14%、10%、8%，对应2024-2028年中国乘用车小三电市场从253亿元增长至390亿元，全球乘用车小三电市场从336亿元增长至573亿元。3、海外&AIDC为第二增长曲线，2025年上半年公司境外营收2.62亿元，占总营收比重17.77%。通过将液冷超充、SiC等核心技术迁移至AIDC领域，可切入AIDC充电模块市场。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.00、3.69、5.35亿元，当前市值对应PE分别为32、17、12倍。给予2026年29倍PE，对应市值105.5亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：终端客户降价压力传导、新能源车需求下滑、海外拓展进度不及预期

  

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