晶晨股份(688099):持续挖掘端侧AI应用潜力,业绩增长可期

#核心观点：1、前三季度公司实现销售收入50.71亿元，同比增长9.29%，创历史同期新高；归母净利润6.98亿元，同比增长17.51%，剔除股份支付费用影响为7.20亿元。2、单季度Q3实现营收17.41亿元，同比增长7.20%，环比减少3.33%，主要受存储芯片市场价格上涨及缺货影响，部分客户延迟提货；归母净利润2.01亿元，同比减少13.14%，环比减少34.76%。3、端侧AI赋能终端，推出多款适配谷歌Gemini的新产品，助力智能家居升级；与三星合作推出彩色电纸大屏显示产品；与沃尔玛合作推出智能门铃与摄像头；与影石合作推出AI会议终端Wave。4、携带自研端侧智能算力单元的芯片出货量超1,400万颗，同比增长超150%；6nm芯片出货量近700万颗；W系列出货量超1,300万颗，同比增长近70%，其中Wi-Fi 6出货量超400万颗；C系列智能视觉芯片销售超300万颗，达去年同期两倍。5、公司整合芯迈微研发团队，构建“蜂窝通信+光通信+Wi-Fi”多维通信技术栈与产品矩阵。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营收分别为70.6/89.7/106.6亿元，归母净利润分别为10.1/14.1/18.1亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；市场需求不及预期；海外经营风险。

  

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