莱茵生物(002166):布局合成生物学,竞争壁垒持续提升-公司事件点评报告

事件:公司发布《关于设立合成生物学相关全资子公司及购买甜菊糖微生物酶转化技术和资产的公告》。

   收购成熟工艺技术及设备,规模化生产可期。公司本次进军合成生物学计划主要由三部分组成:1)拟出资5000万元成立合成生物技术应用的全资子公司;2)拟以2880万元收购施宇甜生物科技的甜菊糖微生物酶转化工艺技术等全部知识产权(11项)以及相关的中试及大生产设备资产、美国FDA的GRAS认证;

   3)拟投入4000万元对收购资产进行新增发酵生产车间建设,建设周期为12个月。本次购买的相关工艺技术的初始来源为中国科学院微生物研究院,且在施宇甜经过多年的工艺完善升级和大生产验证,已具备良好的规模化生产基础。

   合成生物学应用前景光明,有效补充主业,提升竞争优势。甜菊糖中甜味剂成分多样,其中莱鲍迪甙D(RD)和莱鲍迪甙M(RM)口感表现与蔗糖几乎无差别,能对天然甜味剂的产品复配以及口感调节起到丰富作用,但天然含量稀缺、价值较高,。

   目前从RA酶转化RDRM的合成生物学技术路线已经较为成熟,已有产业化基础。公司此次布局是作为全球天然甜味剂龙头企业对主业的持续聚焦,进一步拓展和丰富公司产品复配空间以及产品附加值,提升公司在天然甜味剂领域的综合竞争壁垒。

   盈利预测与投资评级:我们维持此前盈利预测,预计公司22-24年归母净利润为2.42/3.77/5.93亿元,同比+104.51％/+55.80％/+57.25％,EPS为0.33/0.52/0.81元,对应当前股价PE分别为31X/20X/12X,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:政策变动风险、工业大麻项目销售不及预期、新工艺及产品开发不及预期、汇率大幅波动等。