洛阳玻璃(600876):集团新能源材料整合平台,未来成长可期

洛阳玻璃:新能源材料平台。公司自2007年被中国建材集团收购以来历经三次战略转型,2015年实现从普通浮法玻璃向信息显示玻璃的全面转型,2018年新增光伏玻璃业务,拓宽产品应用范围,2022年向控股股东凯盛集团转让全部信息显示玻璃业务,未来将全力发展以光伏玻璃为主的新能源玻璃业务。

   光伏玻璃行业:产能扩张伴随需求高增长。根据中国光伏行业协会数据,双玻组件2021年渗透率为37.4％,预计2023年超过50％,2025年达到60％,双玻组件的渗透率不断攀升预计会为光伏玻璃的需求带来新增量。随着大尺寸硅片逐渐引起市场广泛关注,凭其优势有望成为未来主流工艺,而硅片尺寸越大则光伏组件面积越大,所用的光伏玻璃也相应增加,预计将进一步提升对光伏玻璃的需求。2022年11月工信部等三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》,指出要开展光伏压延玻璃产能预警,指导光伏压延玻璃项目合理布局,光伏玻璃行业供给有望得到合理规划和控制。

   投资建议:根据公司目前的产能情况以及预计产品销售情况,预计公司2022-2024年营收为50.26亿/79.18亿/125.52亿,同比增长39.39％/57.56％/58.52％。预计公司2022-2024年归母净利为3.29亿/5.66亿/9.37亿,同比增长24.33％/72.15％/65.55％。对应市盈率分别为39/23/14倍。基于公司未来成长性,维持"推荐"评级。

   风险提示:下游需求不及预期的风险;原材料成本上涨超预期的风险;

   行业产能扩张超预期的风险。