振华股份(603067):四季度盈利能力显著提升,新能源市场持续开拓-2022年业绩预增及2023年可转债预案点评

事件:公司发布2022年业绩预增公告,2022年归母净利润预计同比增长32％-42％至4.10-4.41亿元,扣非归母净利润预计同比增长29％-39％至4.10-4.41亿元。同期,公司发布2023年公开发行可转换公司债券预案,拟募资总额约6.4亿元。Q4盈利能力显著提升,降本增效成绩突出。2022年公司归母净利润预计同比增长32％-42％至4.10-4.41亿元,中值为4.26亿元,同比增长37％,符合我们预期(4.15亿元,同比增长33.7％)。据此推测2022Q4公司归母净利润同比增长46％-95％至0.92-1.23亿元,中值为1.08亿元,同比增长70.27％。面对下游行业需求低迷、原材料价格大幅波动等挑战,公司2022年利润实现增长离不开合理采购原材料和持续技改减轻了成本压力,以及发挥渠道优势和开拓产品品类带来的营收增长。

   可转债募集资金助力公司铬产品全产业链发展,新能源市场持续开拓。本次可转债拟募资约6.4亿元,募投项目为液流储能电池关键材料研发及示范工程项目(含1MW/6MWh铁铬液流电池储能系统和配套的5万m3铁铬液流储能材料生产装置)、铬化学品副产物资源综合利用价值延伸及补充流动资金等。项目的落地有助于公司实现铬化学品全产业链一体化经营,并进一步开拓了流电池新兴市场。2022年为公司切入新能源市场的元年:公司6000吨/年三氯化铬生产线下线并具备量产能力,并已与多家电池装置集成商开展深度合作。据不完全统计,2022年国内新招标储能项目中明确使用液流电池技术的项目装机功率为444MW。

   投资建议:我们预计公司2022-2024年可实现营收33.56/36.94/43.40亿元,归母净利润4.15/5.27/6.39亿元,EPS0.82/1.04/1.26元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济失速、原材料价格大幅波动、新兴市场开拓不及预期