信测标准(300938):2022年公司业绩维持高增长

事件:4月3日晚,公司发布2022年年报,2022年公司实现营收5.45亿元,同比增长38.11％;实现归母净利润1.18亿元,同比增长47.46％,业绩符合预期。

   公司2022年业绩符合预期,三思纵横带来试验机业务高增速公司2022年实现营收5.45亿元,同比增长38.11％。分产品来看,公司汽车领域检测/电子电气产品检测/日用消费品检测/健康与环保检测/其他领域检测/试验设备分别实现收入2.08/1.40/0.36/0.19/0.16/1.26亿元,分别同比+20.80％/+8.89％/-9.96％/+290.24％/+5.66％/+268.66％,其中公司依托于子公司三思纵横提供试验机业务,2022年合并财务报表使得公司试验设备增速高达268.66％。

   2023年公司计划完成华中军民两用检测基地的基础建设2023年公司将完成华中军民两用检测基地的基础建设,并以该基地为核心全面扩充包括汽车及零部件、电子电气产品、军工产品在内的检测能力,为民用产品和军工产品检测提供优质服务打下坚实的基础,我们认为此项目建设有助于巩固公司行业地位、加强竞争优势并带来业绩新增量。

   募投项目延期,未来产能仍有释放空间公司研发中心和信息系统建设项目受疫情影响,建设期截止时间从2022年1月延期至2023年12月。其余募投项目已逐步投产,苏州信测迁扩建华东检测基地项目已投入使用,广州信测的广州检测基地汽车材料与零部件检测平台建设项目也已进入使用状态,公司产能存在释放空间。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别7.51/9.97/12.44亿元,对应增速分别37.83％/32.76％/24.74％,归母净利润分别1.61/2.21/2.85亿元,对应增速分别36.15％/37.70％/28.90％,EPS分别1.41/1.95/2.51元/股,3年CAGR增速为34.20％。参考可比公司估值,我们给予2023年45倍PE,维持目标价63.45元,维持"买入"评级。

   风险提示:公信力和品牌受不利事件影响的风险、政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期