信测标准(300938):23H1业绩超预期,新能源汽车车型加速迭代

事件:7月14日,公司发布23年半年度业绩预告,公司23H1预计实现归母净利润0.79-0.84亿元,同比增长约40％-50％;预计实现扣非归母净利润0.71–0.76亿元,同比增长约45％-55％。

   23H1公司持续采取精细化管理措施,业绩超预期公司23H1预计实现归母净利润7879.24-8442.05万元,同比增长约40％-50％;扣非归母净利润7124.07-7615.38万元,同比增长约45％-55％。其中Q2公司预计实现归母净利润4731.11-5293.92万元,同比增长约39.55％-56.15％,扣非归母净利润4243.78-4735.09万元,同比增长约40.92％-57.23％,公司业绩超预期。23年公司以市场为导向,及时掌握客户需求,稳步提升精细化管理水平,不断提高经营效率,公司营收取得稳健增长。

   国内新势力车型加速迭代,新车型研发费用投入带来公司业务增量23年国内车企加速推出新车型,例如上半年蔚来发布的5款新车型;零跑在3月初发布的T和C系列三款2023版车型;理想的L7和L8的Air版本,以及小鹏的P7i、G6等车型。同时下半年将有比亚迪宋L、仰望U8、奇瑞eQ7、星途星纪元STERRAET、坦克300PHEV等新车型相继发布。下游车企竞争激烈,车型加速迭代带来汽车研发费用投入增加。

   传统燃油车厂商积极布局电动化,燃油车向新能源汽车转型加速传统燃油车厂商积极布局电动化转型,例如宝马旗下的BMWi7M70L、BMWXMLabelRed;奔驰旗下的EQS、EQE等车型均为其电动化新车型。燃油车厂商布局新能源汽车加速,汽车电动化带来公司汽车检测业务增量。

   盈利预测、估值与评级我们维持预计公司2023-2025年营业收入分别7.51/9.97/12.44亿元,对应增速分别37.83％/32.76％/24.74％,归母净利润分别1.61/2.21/2.85亿元,对应增速分别36.10％/37.62％/28.83％,EPS分别1.41/1.94/2.50元/股,3年CAGR增速为34.13％。参考可比公司估值,我们给予2023年45倍PE,维持目标价63.45元,维持"买入"评级。

   风险提示:政策变化风险、外延并购不达预期、募投项目业绩不达预期