久立特材(002318):战略布局完善,业绩稳定增长-2023年中报点评

维持"增持"评级。公司2023年上半年实现营收37.64亿,同比升26.1％,实现归母净利润7.12亿,同比升40.74％,公司业绩符合预期。维持公司2023-25年EPS预测为1.62/1.51/1.57元的预测,对应归母净利润分别为15.88/14.72/15.34亿元。维持目标价22.5元,维持"增持"评级。

   战略布局完善,销量稳步提升。23年上半年,公司积极推进募投项目建设,产品销量稳步上升。同时,公司设立久立供应链公司,优化公司整体的资源配置。在外延并购方面,公司通过收购境外优质资产,完善了复合管的产品线,实现了更高层次的国际化经营。公司的战略布局逐步完善,产品品类补齐、结构优化、经营效率上升,我们预期公司将朝着高端、高效的方向不断迈进。

   研究发力,步入材料研发的新阶段。23年上半年公司研究院正式投入使用,凭借先进的试验检测设备,公司对材料的研究将更加深入,公司将在油气、核电等领域积极开展资格认定,持续增强竞争力。上半年公司研发费用1.55亿,同比增加19.18％,我们认为公司持续的研发将巩固公司的技术领先优势,使得公司的盈利能力不断提升。

   核电核准数量维持高位,公司充分受益。2023年7月我国核电新增核准6台机组,2022年我国核准10台核电机组,我国核电核准数量维持高位。公司是国内核电蒸发器用管材的主要供应商之一,将充分受益核电需求的景气。

   风险提示:原材料价格