华中数控(300161):Q3业绩同比扭亏为盈,与国智中心加强合作

事件:公司发布2023年前三季度报告,2023Q1-Q3公司实现营业收入12.96亿元,同比+33.31％;归母净利润-3361.91万元,亏损较2022Q1-Q3有所收窄,业绩符合预期。单季度来看,2023Q3公司实现营业收入4.10亿元,同比+18.73％,环比-22.48％;归母净利润149.12万元,同比实现扭亏为盈,环比-56.59％。

   公司点评:高端产品占比提升带动毛利率改善,期间费用率持续下降。盈利端:根据公司前三季度报告,2023Q1-Q3毛利率32.61％,同比+0.77pct;净利率-3.42％,同比+4.77pct。单季度来看,2023Q3毛利率37.54％,同比+1.05pct,环比+7.78pct;净利率-0.92％,同比+1.92pct,环比-2.29pct。费用端:2023前三季度期间费用率40.84％,同比-6.16pct,销售/管理/研发/财务费用率分别9.97％/9.71％/19.31％/1.84％,同比分别-2.25/-2.35/-1.35/-0.21pct。受益于收入规模的稳健增长以及内部控费,公司期间费用率稳中有降。

   与国智中心合作,共同推动高性能数控技术研发。公司10月27日发布公告,拟与国家智能设计与数控技术创新中心(国智中心)签署战略合作协议,就高性能数控技术与高端数控系统、工业互联网平台、智能伺服与动力学建模、智能电机技术、机器人和智能产线等方面的内容展开技术开发与合作,合作期内公司拟向国智中心支付技术研发费用总计3000万元,根据项目验收情况分3年分期拨付。国智中心是我国智能设计与数控技术领域的国家战略科技力量,此次合作有利于进一步推进公司高性能数控系统、工业互联网平台等关键技术的研发,实现核心技术产品化和产业化。

   亮相玉环展配套多台机床,瞄准台州产业市场发布华中8型车铣复合系统。根据公司公众号信息,10月27日公司参加玉环国际机床展,以超过50家企业、超160台配套的成绩亮相。台州注重数控机床、模具、泵与电机等本地优势产业联动发展,打造以玉环、温岭为主的中国数控车床之都,已成为全国重要的中小型数控机床产业集聚区。华中数控瞄准台州产业市场,10月28日发布全新的华中8型车铣复合数控系统产品,加快高端化、智能化转型,推动台州机床产业求新求变,塑造产业发展新动能新优势,帮助用户实现数控加工的"更精、更快、更智能"。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。公司净利润的确认有季节性,我们看好四季度公司收入及利润增长,维持盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为0.97/1.62/2.59亿元,公司目前股价(2023/10/30)对应2023/24/25年PE分别为75、45、28X,维持买入评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;数控系统国产化不及预期的风险;市场竞争加剧的风险。