盾安环境(002011):发布长期激励计划,锚定高质量稳健发展

事件:公司发布2023年限制性股票与股票期权激励计划暨长期激励计划第一期,拟授予激励对象的股票数量为897.8万股(0.85％),拟授予激励对象的股票期权数量为507万份(0.48％)。股票授予价格6.61元/股,股票行权价格13.21元/股。激励对象覆盖董监高、中层管理人员及核心技术/业务人员,共416人次。本次激励计划股票来源为向激励对象定向发行的股票。

   公司层面业绩考核目标:以22年扣非后归母净利润(4.61亿元)为基数,24-26年扣非后归母净利润增长分别不低于100％/130％/170％,即扣非后归母净利润分别不低于9.22/10.60/12.45亿元。

   建立长期有效激励机制,推动公司稳健发展。公司23年限制性股票和股票期权激励计划为公司长期激励计划的第一期,长期激励计划存续期为10年。公司初步计划在23至25年每年各推出一期子计划,各子计划不受在执行中的子计划的时间及条件限制。我们认为长期激励计划的建立,有利于公司结合长期规划灵活调整考核目标,充分调动员工的主观能动性及创造性,推动公司长期稳健发展。

   全球阀件龙头,热管理放量可期。公司作为家用制冷阀件龙头,目前正在积极优化产品结构,推动商用阀件占比提升,长期发展空间较大。23年公司汽车热管理新基地已顺利投产,目前已投入多条FBEV大口径产线和插装电磁阀产线,我们认为随着公司市场开拓,公司热管理业务或将稳定为公司贡献增量。

   盈利预测及投资评级:我们预计23-25年公司实现营业收入117.47/134.87/149.12亿元,同比+15.8％/+14.8％/+10.6％,预计实现归母净利润7.19/9.31/10.78亿元,同比-14.3％/+29.5％/+15.8％,对应PE19.8/15.3/13.2倍。维持"买入"评级。

   风险因素:热管理业务推进不及预期、家用制冷订单转移、原材料价格上涨、海外市场推广不及预期、商用制冷项目不及预期等。