日辰股份(603755):餐饮需求持续恢复,短期盈利能力改善-24年一季报业绩点评

业绩情况:

   24Q1公司实现营收0.9亿元(+14.7％);归母净利0.1亿元(+21.1％);扣非归母净利0.1亿元(+24.6％)。

   收入端:餐饮需求持续恢复,大客户开发稳步推进

   1)分产品:24Q1酱汁类调味料/粉体类调味料/食品添加剂实现收入分别为0.73/0.18/0.005亿元,分别同比+16.3％/+9.8％/-28.8％。

   2)分渠道:24Q1直销客户为0.9亿,同比+15.0％,24Q1以来B端需求持续恢复,直销客户开发稳步推进,预计随着下游餐饮不断回暖,将为公司有效贡献增量;24Q1公司经销商渠道实现收入0.03亿(占比3％),同比+3.5％,公司零售经销商数量为110家,较年初增长1家。

   3)分区域:24Q1华东/华北/东北/华中/华南收入分别同比+7.8％/+36.9％/+29.9％/+18.7％/+17.2％,大本营华东地区收入保持稳定,其他区域仍在培育。

   利润端:费用控制得当,短期盈利能力改善

   1)盈利端:24Q1毛利率为37.6％(同比-0.5pcts),主因为原材料成本持续上行,短期毛利率端受到影响;24Q1归母净利润率14.1％(同比+0.7pcts)。

   2)费用端:24Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.5/-1.7/-0.2/+0.2pcts。

   盈利预测及估值我们预计2024-2026年公司营业收入增速分别为18％/16％/15％;归母净利润增速分别为30％/31％/18％;PE为30/23/19倍。维持"增持"评级。

   风险提示

   需求恢复不及预期,新客户开发不及预期。