石头科技(688169):收入持续高增,估值有望修复-公司季报点评

公司发布24Q1财报。公司24Q1实现收入18.41亿元,同比增长58.69％,归母净利润3.99亿元,同比增长95.23％。

   盈利能力进一步提升。公司24Q1单季度毛利率同比提升6.64pp至56.49％,销售/管理/研发费用率分别变动-0.18pp/-1.66pp/-0.79pp至20.75％/2.77％/10.57％,归母净利润率同比提升4.05pp至21.66％,我们判断公司海外具备更强盈利能力,海外收入占比提升拉动公司盈利能力进一步提升。

   盈利预测及投资建议。我们看好扫地机器人长期成长空间,看好海外渠道扩张和国内行业起量背景下,石头全球市占提升带来的稳健增长。行业成长逻辑修复,公司收入及归母净利持续高增,有望带来估值修复,我们看好戴维斯双击下公司市值上行空间,我们预计公司2024-2026年实现EPS分别为19.15元、22.64元、26.62元,基于行业的成长性和公司的竞争优势给予公司2024年25-30倍PE估值,对应合理价值区间为478.75-574.5元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。行业竞争加剧,海外需求波动。