分众传媒(002027):业绩显著修复,部署垂类营销AI大模型构建数智化优势-点评报告

报告关键要素:

   公司发布2023年年度报告及2024年一季报,2023年实现营收119.04亿元(YoY+26.30％);归母净利润48.27亿元(YoY+73.02％);扣非归母净利润43.74亿元(YoY+82.68％)。2024年第一季度实现营收27.30亿元(YoY+6.02％);归母净利润10.40亿元(YoY+10.50％);扣非归母净利润9.45亿元(YoY+18.17％)。

   投资要点:

   广告市场需求高涨,梯媒渠道涨幅显著,公司业绩强劲修复。根据CTR数据显示,国内广告花费2023年同比上涨6.0％,整体市场在波动中逐渐回暖,恢复趋势显著,并在2024年持续保持,1-2月广告市场同比上涨7.5％。其中电梯LCD、电梯海报渠道2023年同比分别增长20.4％、16.5％,2024年1-2月同比涨幅均超过25％。国内广告市场需求高涨,公司作为楼宇媒体龙头企业,营收、利润端实现显著修复。从三费情况来看,2023年销售费用有所增加,管理费用及研发费用实现有效成本控制有所缩减,并在2024年持续控制,三费均有所减少。

   梯媒延续龙头趋势,广告主投放需求旺盛。公司构建了国内最大的城市生活圈媒体平台,截至24年3月31日,覆盖范围囊括大陆约280个城市、香港行政区以及印尼、韩国等95个海外主要城市。其中拥有自营电梯电视105.1万台(YoY+26.17％)、自营电梯海报媒体157.2万个(YoY+3.08％),梯媒总体保持扩张趋势,龙头位置稳固。公司积极有序地加大境内外优质资源点位的拓展力度,进一步优化公司媒体资源覆盖的密度和客户结构,保持多元化发展态势。随着经济好转,线下消费复苏,影院运营情况好转,互联网、新消费、交通等广告火热领域需求将持续增强,广告主投放需求旺盛。

   持续布局数字化、智能化营销,开发AI驱动解决方案。近年来,公司持续提升数字化、智能化营销能力,目前已实现云端在线推送,并将绝大部分屏幕物联网化,实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时,公司不断锤炼大数据分析能力,持续帮助客户实现精准有效投放,并有效推动品效协同,大幅提升销售转化率。公司也已完成营销垂类大模型部署,致力于开发AI驱动的全新行业解决方案,将极大丰富自身在广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等多方面的综合能力,不断提升服务能力和运营效率,进而为更多的广告主赋能。

   盈利预测与投资建议:根据公司2024年一季报披露情况以及广告市场表现,下调其收入预测,结合近几年毛利率及费用成本控制情况,公司预计将保持较强的盈利能力,我们调整盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业收入137.69/152.95/169.51亿元(2024-2025年调整前为150.27/168.37亿元),归母净利润分别为55.78/63.47/69.08亿元(2024-2025年调整前为58.71/66.00亿元),EPS分别为0.39/0.44/0.48元,对应4月30日收盘价,PE分别为16.83X/14.79X/13.59X,维持"增持"评级。

   风险因素:宏观经济下行风险、政策监管风险、新兴媒介分流广告主预算风险、广告市场需求不确定性风险。