联影医疗(688271):国产医学影像设备龙头,创新出海"再造联影"-深度研究

# 核心观点

   1. 高举高打创新成就龙头地位：公司通过高研发和重创新战略，在医学影像设备、放射治疗产品等领域构建完整产品线，多款产品实现业内首创，国内市占率居首或领先。公司以“联影速度”和“联影质量”重塑高端市场格局，并加速全球市占突破。

   2. 国内外业务双轮驱动：

   - 国内市场边际拐点修复，招投标数据向好，预计2025年在低基数下增长潜力大；公司高端产品市占率稳步提升。

   - 海外市场高端渗透强劲，营销、服务、物流体系逐步完善，欧美、亚太、东南亚及新兴市场均贡献业绩增长。

   3. 新品迭出与AI布局加速渗透：公司持续推出首创类新产品，并在超声领域深耕，产品临近上市；增资联影智能，推动设备+AI商业闭环，打开新一轮行业渗透空间。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024-2026年收入增速分别为-10%、20%、20%，归母净利润增速分别为-36%、47%、29%。当前股价对应PE为80/55/42倍，采用可比公司估值法，给予“持有”评级。

  

   # 风险提示

   关键核心技术被侵权的风险、研发失败或无法产业化的风险、实施集中采购的政策风险、国际化经营及业务拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。