招商证券(600999):积极把握市场机遇,支撑业绩持续增长-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年营收/归母净利润分别为208.91亿元和103.86亿元，同比+5.4%/+18.51%，业绩符合预期。

   2. 投资业务表现亮眼，净收入同比增长33.23%至110.1亿元，主要得益于债券市场行情及大类资产配置优化。

   3. 经纪业务受益于市场交投活跃，同比+11.79%至61.83亿元，占调整后营收的30%，在行业中处于较高水平。

   4. 公司通过内容运营和ETF产品服务提升经纪业务竞争优势，有望进一步把握市场机遇。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024年：营收208.91亿元，归母净利润103.86亿元。

   - 2025-2027年EPS分别为1.26元、1.30元和1.36元（调整前为1.18/1.24元）。

   - 维持“增持”评级，目标价21.09元/股，对应16.93xPE、1.49xPB。

  

   # 风险提示

   债券市场行情波动。

  

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