海信视像(600060):业绩接近预告上限,继续看好2025年盈利修复弹性以及长期海外营收增长-公司信息更新报告

# 核心观点

   - 业绩表现：2024年公司营收585亿元（同比+9.2%），归母净利润22.5亿元（+7.2%），扣非归母净利润18.2亿元（+4.9%）。2024Q4营收179亿元（+24%），归母净利润9.4亿元（+100%），扣非归母净利润8.3亿元（+122%）。

   - 内外销改善：受益于国内以旧换新政策拉动中高端产品增长以及海外库存去化，2024Q4内销和外销营收及盈利均显著改善。

   - 结构升级与成本改善：境内市场均价驱动增长，境外市场量价齐升；面板成本压力缓解叠加结构升级，毛利率显著改善。

   - 费用管控：销售、管理和研发费用率同比优化，净利率提升明显。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.46亿元、28.44亿元和31.51亿元（2025-2026年原值为25.12亿元和28.38亿元）。

   - 对应EPS分别为1.95元、2.18元和2.41元，当前股价对应PE分别为12.7倍、11.4倍和10.3倍。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   面板价格快速上涨；海外需求快速回落；海外拓展不及预期等。

  

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