湖北宜化(000422):资产减值拖累Q4业绩,提质增效稳步推进

# 核心观点

   1. 全年营收微降，净利润显著增长：2024年公司实现营收169.6亿元，同比-0.5%；归母净利润6.53亿元，同比+44.3%。主要得益于回购宜化肥业少数股权及新项目投产带来的成本降低和磷酸二铵盈利提升。

   2. Q4业绩承压：2024年第四季度营收34.4亿元，同比+3.0%，环比-22.8%；归母净利润-1.1亿元，同比-267.9%，环比-148.4%。主营产品传统淡季叠加资产减值损失1.44亿元拖累业绩。

   3. 提质增效稳步推进：公司通过产业升级和技术迭代提升盈利能力，多个在建项目预计未来将逐步落地，推动业绩增长。

   4. 拟收购新疆宜化股权：收购完成后，公司将新增煤炭资源和煤化工业务，有望进一步增厚利润。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为176/192/207亿元，同比增速分别为+4%/+9%/+8%；

   - 归母净利润分别为8.4/10.5/12.4亿元，同比增速分别为+29%/+24%/+18%；

   - EPS分别为0.78/0.97/1.14元/股，三年CAGR为24%。

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   主要原材料价格波动风险；下游需求不及预期风险；安全生产风险；环保风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。