宁波银行(002142):经营稳健,分红提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 经营稳健：宁波银行2024年营收表现稳健，但利润释放受到一定拖累。全年营收增速为6.5%，归母净利润增速为5.48%。

   2. 资产负债表扩张：在主动放缓消金子公司信贷投放速度的基础上，资产负债表仍维持较快扩张，市占率预计进一步提升。

   3. 净息差韧性较强：2024年全年息差仅下降2bps，表现优于同业；但考虑到2025年货币政策宽松和信贷需求偏弱，息差仍有下行压力。

   4. 资产质量改善：不良生成率自2024年一季度以来逐步放缓，资产质量指标大致稳定，拨备覆盖率仍较高，抵御风险能力较强。

   5. 分红提升：分红率大幅提升至22.77%，股息率达到3.85%，回馈股东意愿增强。

   6. 隐忧：全球贸易摩擦持续升级可能对宁波银行中小微客群的信贷增长和资产质量产生影响；利润增速可能仍将低于营收增速，部分原因在于子公司补提拨备的需求。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年盈利预测：预计营业收入增速为6.5%，归母净利润增速为5.48%。

   - 投资评级：买入-A。

   - 目标价：6个月目标价为28.09元，相当于2025年0.8X PB。

  

   # 风险提示

   1. 全球贸易摩擦持续升级可能对宁波银行中小微客群的信贷增长和资产质量产生深远影响。

   2. 零售信贷风险显著暴露可能导致资产质量压力增加。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。