芯碁微装(688630):芯光灼梦,直待佳碁

# 核心观点

   1. PCB 业务与泛半导体业务协同发力：公司2024年在PCB及泛半导体领域持续突破，海外市场拓展和产品升级取得重要进展。通过推进设备升级、丰富泛半导体产品矩阵以及深化直写光刻技术应用，公司在全球市场竞争力进一步提升。

   2. 收入稳步增长，利润承压：预计2024年实现营业收入9.54亿元，同比增长15.09%；归母净利润1.65亿元，同比下降8.04%；扣非归母净利润1.56亿元，同比下降1.50%。利润下滑主要由于海外战略布局、核心人才储备及市场开拓费用增加。

   3. 直写光刻技术在先进封装领域潜力巨大：后摩尔时代，先进封装需求增长，直写光刻设备在晶圆级封装和板级封装中优势明显。公司WLP 2000和PLP 3000设备已获得头部客户订单并实现量产，进一步巩固了公司在特色工艺领域的竞争力。

   4. PCB产业升级与出口双轮驱动：受益于下游通信、数据存储、手机等板块高增长需求，公司PCB业务向高阶市场拓展，海外订单增长显著。LDI设备在AI芯片制程中的价值将进一步凸显，推动行业高端化发展。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2024/2025/2026年分别实现收入9.54/13.51/18.93亿元，归母净利润分别为1.65/2.97/4.40亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为55倍、31倍、21倍，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   核心竞争力风险；市场竞争加剧风险；行业风险；宏观环境风险。

  

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