国电电力(600795):火电盈利向好,静待水电投产-2024年年报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收1791.8亿元，同比减少1.0%；归母净利润98.3亿元，同比增加75.3%。

   2、火电板块表现突出，2024年火电度电净利润达2.9分，同比增长0.5分；火电板块实现净利润100.5亿元，归母净利润41.1亿元。

   3、新能源板块业绩承压，风光实现净利润19.2亿元，归母净利润13.8亿元，同比下降21.1%。

   4、水电板块净利润19.9亿元，归母净利润12.4亿元，同比下降33.3%，主要系计提在建工程减值8.3亿元。

   5、公司在建水电项目492.4万千瓦，主要分布在四川、新疆等省份。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为75.7/87.7/95.4亿元，给予公司25年火电/水电/风光1.2PB/20.0PE/16.0PE，预计总市值为1091.0亿元，目标价为6.12元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   煤价上行风险，新能源发展或不及预期，水电投产或不及预期。

  

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