中国建筑(601668):业绩增速下滑,现金流持续改善-年报点评

#核心观点：

   1、中国建筑2024年营业收入21871.5亿元，同比下降3.5%，归属股东净利润461.9亿元，同比下降14.9%，EPS1.12元。

   2、分业务收入：房建规模12955亿元（-4.5%），基建业务5459亿元（-1.0%），地产业务收入下降0.8%，海外业务收入1186亿元（+2.5%）。

   3、2024年新签订单45027亿元（+4.1%），其中基建合同增长21.1%，境外订单2110亿元（+20.3%）。

   4、毛利率9.9%（同比持平），净利率2.1%（-0.3pct），经营性现金流157.7亿元（同比+47.4亿元）。

   5、公司积极参与国家重大战略区域建设，海外市场开拓成效显著。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.18元、1.25元、1.31元，对应PE分别为5、4、4倍。给予2025年6倍PE，目标价7.08元，"买入"评级。

  

   #风险提示：

   房地产行业下行风险、基建投资不及预期风险、海外地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。