雪峰科技(603227):年报靴子落地,静待民爆产能大增长开启

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入61.01亿元，同比下降13.10%，归母净利润6.68亿元，同比下降21.69%，业绩略低于预期。

   2、民爆业务产能优化，工业炸药产销量11.95万吨，同比增加3.28%，但工业电子雷管销量同比下滑28.20%。

   3、化工业务营收28.29亿，同比下滑20.12%，净利润3.57亿元，同比下滑29.43%，产品价格普遍下行。

   4、LNG业务营收同比增加14.65%，但毛利率-2.2%，同比下滑19.18个百分点。

   5、公司全年期间费用率7.55%，同比增加1.07个百分点，销售净利率12.38%，同比下降1.17个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.51、10.71、15.15亿元，对应PE14、10、7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新疆煤炭增产不及预期；新疆民爆产能过度增长；市场竞争加剧

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。