盾安环境(002011):激励目标达成,业绩超预期-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收126.8亿元，同比增长11.4%；归母净利润10.4亿元，同比增长41.6%；扣非净利润9.3亿元，同比增长13.2%。

   2、Q4单季度营收33.4亿元，同比增长13.8%；归母净利润4亿元，同比增长100.2%，主要受益于前期计提的其他应收款坏账准备转回约1亿元。

   3、分产品：制冷设备产业营收15亿元（-9.2%），制冷配件产业营收96.1亿元（+13.7%），汽车热管理产业营收8.1亿元（+71.7%）。

   4、分地区：内销104亿元（+10.21%），外销22.8亿元（+17.1%）。

   5、2024年毛利率18.2%（-1pp），其中制冷设备产业毛利率21.1%（-2.7pp），制冷配件产业毛利率18.6%（-0.8pp）。

   6、2024年净利率8.2%（+1.8pp），扣非净利率7.3%，与2023年基本持平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS分别为1.08元、1.27元、1.46元，维持"持有"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。