国电电力(600795):火电板块盈利提升,在建项目保障装机增长-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1791.82亿元，同比-1.00%；归母净利润98.31亿元，同比+75.28%；扣非归母净利润46.66亿元，同比-4.20%。

   2、火电板块净利润100.51亿元，同比提升17.90%，主要受益于煤价下跌及供电煤耗下降。

   3、水电板块净利润19.94亿元，同比下降19.89%，受电价下降及计提减值影响。

   4、新能源板块净利润19.23亿元，同比减少13.77%，主要因电价下降抵消装机增长。

   5、公司当前火电在建项目835万千瓦，未来装机增长有保障。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为65/77/80亿元，对应PE为12.88/10.78/10.37倍。首次覆盖给予"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   用电量下滑风险；煤价大幅上涨风险；来水不及预期风险；风电光伏消纳难度提升风险；上网电价下调风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。