平安银行(000001):经营地基显著夯实-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、平安银行2025Q1核心营收改善、负债量价双优、不良生成下行，经营地基显著夯实。

   2、2025Q1营收同比下降13.1%，降幅较24A扩大2.1pc；利润同比下降5.6%，降幅较24A扩大1.4pc。

   3、利息净收入同比下降9.4%，降幅较24A显著改善11.4pc，得益于息差环比回升。

   4、财富中收同比增长12.5%，其中代理保险同比增长39%，代理理财同比增长16%，代理基金同比增长6%。

   5、负债成本率环比24Q4下降13bp，活期存款日均余额环比高增4.8%。

   6、25Q1末不良率、关注率、逾期率环比分别持平、下降15bp、微升1bp至1.06%、1.78%、1.53%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计平安银行2025-2027年归母净利润同比-1.79%/2.29%/5.22%，对应BPS 23.07/24.61/26.25元。维持目标价14.00元/股，对应2025年0.61x PB，现价空间25%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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